День 1
Управление финансовыми потоками
-
Что такое финансовый менеджмент? Место финансового менеджера в компании и роли, им выполняемые
-
Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами. Альтернативные издержки и временная стоимость денег
Вопрос для обсуждения: каковы проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности
Расчет и анализ показателя денежного потока
-
Косвенный метод расчета потока денежных средств
-
Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
-
Прогнозирование потоков денежных средств
Задание: анализ структуры потоков денежных средств компании
Основы оценки финансовых активов
-
Принципы оценки основных финансовых активов. Методика оценки основных финансовых активов. Оценка стоимости купонной облигации
-
Соотношение срок-доходность как характеристика ситуации на финансовом рынке.
Задание: решение задачи по анализу облигаций (выполняется на компьютерах) для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки
Задание: соотношение срок-доходность для государственных облигаций РФ и США за период 2000-2009 годы
Выбор ставки дисконтирования
-
Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM. Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков
-
Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой
Задание: определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии, России с 1981 года до настоящего времени
Задание: определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)
День 2
Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости компаний
-
Понятие финансовых моделей
-
Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование, прогнозные форы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта
Система входящих допущений
-
Виды входящих допущений. Их классификация
-
Проверка на непротиворечивость
Дизайн финансовых моделей
-
Роль оформления и структурирования в моделировании
-
Классификация финансовых моделей
-
Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки
Верификация финансовых моделей
-
Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
-
Стресс-тестирование
-
Выявление ключевых факторов успеха - драйверов стоимости
-
Анализ чувствительности
День 3
Динамические методы анализа инвестиционных проектов
-
Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI
Задание: построить финансовую модель по оценке инвестиционного проекта (выполняется на компьютерах)
Сущность оценки бизнеса, виды стоимости и их характеристика
-
Классификация видов стоимости
-
Концепция действующего предприятия и концепция ликвидации
-
Кризис в развитии инвестиционных банков как главных участников рынка капитала. Как он отражается на содержательном развитии оценочной деятельности
-
Вопрос для обсуждения. Почему в период финансового кризиса часто ликвидационная стоимость значительно превышает фундаментальную или инвестиционную стоимость. Стоит ли кредитовать под покупку таких бизнесов
Справедливая и инвестиционная стоимость: различия в терминах во время финансового кризиса
-
Место и роль инвестиционной стоимости в современной системе оценки бизнеса, ее отличия от других видов стоимости
-
Факторы инвестиционной стоимости
Затратный и доходный подход к оценке стоимости бизнеса
Затратный подход
-
Условия применения затратного подхода для оценки современных российских компаний метод чистых активов
-
Особенности расчета ликвидационной стоимости
-
Метод избыточной прибыли или модель Белла-Ольсона-Эдвардса
Задание: оценка стоимости кондитерской компании на основе метода избыточной прибыли
День 4
Доходный подход
-
Расчет величины чистого денежного потока для фирмы FCFfE
-
Дисконтирование денежного потока
-
Ставка дисконтирования. Методики определения
-
Модель оценки капитальных активов CAPM. Безрисковая ставка. Коэффициент
-
Проблема резкого изменения угла наклона линии рынка ценных бумаг SML к оси X в период финансового кризиса
-
Кумулятивное построение
-
Средневзвешенная доходность капитала
-
Проблемы определения ставки дисконтирования для целей проектного финансирования
-
Расчет величины стоимости в постпрогнозный период
Задание: оценка стоимости нефтяной компании на основе метода DCF. Факторный анализ стоимости. Построение диаграммы Торнадо и ее анализ
Сравнительный подход к оценке
-
Метод рынка капитала, метод сделок, финансовых и отраслевых коэффициентов
-
Проблема выбора наиболее репрезентативных мультипликаторов стоимости
Задание: манипулирования величиной стоимости компании с помощью выбора разных типов мультипликаторов
Определение итогового значения инвестиционной стоимости с помощью взвешивания стоимостей, полученных отдельными методами
-
Способы определения весов значимости для расчета итогового значения стоимости
-
Классификация методов оценки Асвата Дамодарана
Задание: расчет итогового значения стоимости для публичной российской компании
В результате обучения вы:
-
научитесь анализировать финансовые показатели деятельности компании и проводить ее финансовый анализ
-
научитесь определять реальную стоимость инвестиционного проекта
-
сможете выстроить результативную инвестиционную политику компании
-
получите навыки принятия текущих инвестиционных решений
-
сможете проводить оценку стоимости финансовых активов
-
изучите роль и место показателя стоимости в финансовом управлении
-
научитесь оценивать результативность бизнес-процессов
-
сможете рассчитывать стоимость бизнеса и объем необходимых инвестиций
-
узнаете, как проводить анализ чувствительности рынка
-
изучите процессы привлечения денежных средств
-
узнаете о преимуществах и недостатках различных форм использования заемного капитала
-
изучите механизмы работы рынка ценных бумаг
-
сможете оценивать возможности и риски выхода своей компании на рынок заемного капитала
-
изучите особенности процедуры выхода на IPO и механизмы функционирования фондовой биржи
-
станете обладателем карты постоянного клиента, которая дает возможность пройти обучение на семинарах и программах MBA от Moscow Business School со скидкой 15%
В стоимость обучения входит:
-
комплект авторских материалов
-
ресторанное питание
-
кофе-паузы
-
сертификат Moscow Business School
Скидки:
-
При участии 2-х и более представителей от одного предприятия предоставляется скидка 10%
-
Обладателям карты "Партнер" - скидка 15%
