Оценка бизнеса: Семинар

Программа курса 

1-ый день

Часть 1

• Концепция стоимости бизнеса
• Понятие «стандарта стоимости»
• Основные принципы, применяемые при оценке
• Понятие стоимости компании и стоимости акционерного капитала
• Последовательность проведения оценки
• Подходы и методы к оценке бизнеса
• Нормализация отчетности

Практическое задание (Case Study): корректировки отчетности и финансовый анализ

Часть 2: Затратный подход

• Метод чистых активов
• Метод ликвидационной стоимости

Практическое задание (Case Study): оценка методом «чистых активов»

2-ой день

Часть 3: Доходный подход

• Капитализация и дисконтирование потоков денежных средств
• Ставки капитализации и дисконтирования (методы кумулятивного построения (build-up) и CAPM – метод ценообразования на капитальные активы)
• Расчет валовых и чистых потоков денежных средств
• Потоки денежных средств для владельцев собственного и инвестированного капитала

Практические задания (Case Study):

• Расчет величины чистых денежных потоков на собственный и инвестированный капитал
• Коэффициент β (beta) с учетом финансового рычага (левереджа)
• Определение коэффициентов Re (стоимость собственного капитала) и WACC (средневзвешенная стоимость капитала)
• Расчет стоимости методом капитализации
• Расчет стоимости методом дисконтирования

• Российские (СНГ) риски: как учесть? Теория и практика расчета

3-ий день

Часть 4: Рыночный подход

• Метод компаний-аналогов
• Метод сопоставимых сделок
• Критерии выбора компаний-аналогов. Выбор мультипликаторов
• Примеры оценки российских компаний. Практика компании «Эрнст энд Янг»

Часть 5: Скидки и премии

• База стоимости (контрольный пакет, миноритарная доля)
• Премия за контроль
• Скидка за отсутствие контроля
• Скидка за отсутствие ликвидности

Часть 6: Прочие методы оценки

• Метод избыточной прибыли, метод Ольсона
• Метод экономической добавленной стоимости (EVA – Economic Value Added)

Практическое задание (Case Study): подведение итогов расчетов стоимости собственного капитала и стоимости бизнеса

• Основные факторы, оказывающие влияние на принятие инвестиционных решений. Результаты исследования компании «Эрнст энд Янг».